中辉期货国债日报20230530：股债跷跷板效应再现，期债先扬后抑|世界今亮点

【资料图】

国债：股债跷跷板效应再现，期债先扬后抑

国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.02%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了370亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放350亿元。

2，资金面：Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行7.4bp报1.296%，7天期上行5.6bp报1.993%，14天期上行0.1bp报2.052%，1个月期下行0.6bp报2.098%。

3，市场风险偏好：大盘近四个交易日第三次下探回升，沪指K线呈底部逐级抬高的4连阳态势，创业板指出现止跌图形。三大指数集体V型反弹，AI概念开启二波攻势。国内商品期市收盘多数下跌，能化品领跌，纯碱跌近4%，玻璃跌逾3%；黑色系多数下跌，焦煤、焦炭跌逾2%；农产品涨跌不一，豆一涨逾1%，棕榈油、生猪、豆油跌逾2%；基本金属多数下跌，沪锡则涨近3%；贵金属均下跌。

4，市场逻辑：周二盘中离岸人民币兑美元失守7.1关口，为去年11月以来首次，日内跌约170个基点。在岸人民币兑美元一度跌至7.0941。债市进一步走强受限。国内最新公布的4月工业企业利润环比增速创近十年以来最弱，叠加近期人民币快速贬值破7，均指向国内偏弱的基本面现实，这不仅从经济基本面对债市形成强支撑作用，也引发市场对政策的宽松预期，亦对债市有利多存在。海外方面，受美国债务上限谈判风险阶段性消退以及美国PCE通胀数据超预期反弹引发美联储加息预期升温的双重影响，市场风险偏好的改善程度或将有限，对债市的负面扰动有限。综合来看，目前债券市场主要围绕政策博弈，在经济基本面边际变化有限的背景下，债市仍然在等新的变量出现，年中时点是新的政策博弈期，打开空间需要基本面和货币政策超预期变化驱动。股债“跷跷板”效应显现，股市午后反弹现券期货震荡走弱。短期关注5月PMI数据、地方债务化解进度以及国常会对增量政策的部署安排。

操作建议：

期债短期进入震荡平衡阶段，上涨斜率趋缓，但中长期上涨格局良好，等待背靠20日均线逢低偏多操作。

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